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台湾三大造纸厂市值惨跌百亿新台币
 
2019-05-14   阅读次数:716    中时电子报
 


  近年来,包装市场需求的增加让造纸业迎来一波财富。然而,这几年大陆环保政策当头,也吹向造纸产业,一道限废令逼得大、小纸厂必须缩衣节食,但这只是序曲,考验正准备一波波袭来。(以下金额单位为新台币)


  1、大量造纸厂因限废令已受巨大冲击


  是什么样的政策,可以让亚洲最大箱板原纸厂——玖龙造纸,2018年度获利暴跌47%?让台湾三大造纸厂正隆股份有限公司、永丰余集团与荣成纸业,3家总市值在1年半时间,蒸发437亿元?连荣成原本准备好的上市规划也被迫喊停。许多指标造纸厂纷纷惨跌一跤,原因都相同,答案是限废令!


  去年起,国内针对海外进口废纸採取总量管制,预计自2020年底,全面禁止海外废纸进口;当时外界解读,是大陆拒绝收受海洋垃圾,但吊诡的是,媒体眼中的海洋垃圾,其实是各大造纸厂重要获利来源,可以想见这道限废令,对于大陆所有的造纸厂已造成巨大冲击。


  2、以前享红利,现在面临红海


  不仅如此,大陆造纸业还面临更棘手问题,那就是过去包装内需动能,靠的是电商与产品外销两大支柱,带动造纸家数一度高达3700家;如今,受到陆美贸易战迫使产业外移,连带让包装需求跟着外移,纸器包装产业也进入红海竞争局面。


  简单来说,在大陆设厂的纸业,都在面临原料成本上涨与需求下降的双重夹击,可说是屋漏偏逢连夜雨。


  玖龙今年2月1日发布盈利警告,2018年下半年财报,毛利率是从同期的24.5%下跌至15.5%,税后净利为人民币22.59亿元,年减47.8%;资本市场已经提前反映,玖龙股价最高在10.18港元,一路下挫至最低的6.82港元,近期回升到7.5港元以上,股价跌凶涨少,让玖龙总市值从高点的477亿港元暴跌至319亿港元,身价缩水近25%。玖龙董事长张茵直言,去年为造纸业极具挑战的时期。


  大陆行业内排名前3的包装纸厂理文造纸,去年毛利率也从29.1%下降至2.3%,创5年来首度下滑,市值同样缩水28%。唯独山鹰造纸的获利暴增,主要受惠于收购瑞典北欧纸业、美国纸浆厂以及大陆联盛纸业,带动2018年获利大增;不过山鹰率先公告今年第1季获利衰退24%,剔除并购利益因素,纸业动能衰退也立即显现。


  3、荣成小金鸡去年大亏7亿元


  不只是陆资造纸厂财报数字难看,台湾第2大工业用纸厂的永丰余,2018年年度财报中惊见旗下永丰余扬州造纸厂,由盈余3亿元转为亏损10亿元,所幸转投资公司获利成长,正负相抵后,整体去年获利衰退1成。


  曾经替荣成赚进将近10亿元的小金鸡——荣成无锡纸业,也在去年度大亏7亿元,该厂失血程度为20年首见,让母公司荣成获利衰退7成5。


  另外,台湾正隆股份有限公司在此前发布第一季财报,财报显示正隆营收91.51亿元、年减9.19%,主要大陆市场需求降温,外销量季减约5%;税后净利4.28亿元、年减78%。若扣除去年首季认列上海中隆股权与厂房处分利益,获利其实较去年第四季增加21.9%,换算每股盈余0.4元。


  4、限废令为何让造纸厂获利大降?


  原因就出在,长期以来海外废纸价格比本土废纸便宜且品质较好;禁废令一出,本土废纸趁机哄抬价格,价差一度拉高每吨200多块美元,造纸厂难转嫁稀释获利空间,甚至产生亏损。


  目前大陆海外进口废纸采取总量管制,造纸厂必须事先向政府提出申请额度,核发下来才准许进口,凡是在国内生产的造纸厂都要遵循游戏规则,表面上看似大家面对相同困局。






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